背景：2010年1月20日，世界500强企业之一的GE公司(即美国通用电气公司)与中国大型国企沈阳鼓风机集团有限公司签订合资合作协议，GE公司将参股沈鼓集团的核心企业——沈阳透平机械股份有限公司，持股比例为5%，双方还将在未来加强技术合作，并进一步提高GE的参股比例。

　　其实，这项合资只是最近GE与一系列中国大型国有企业组建合资公司的其中之一。在外资在华独资潮起云涌的背景下，GE却通过合资结盟方式“与国企巨龙共舞”，这一基调让人玩味。

　　特立独行的GE

　　2009年下半年以来，GE频频通过合资或参股的方式与中国大型国有企业开展合作。合资涉及航空、运输系统、能源、水处理及工艺过程处理等多个业务领域，呈现多点开花之势。

　　与日渐兴盛的外国企业在华独资潮相比，GE的一系列合资布局引人关注。近几年，外企在华独资大潮涌动。据商务部研究院商务信息处的统计，近年来外商独资企业所占比例正急剧增长，从1998年的41.8%一路上升至2008年的81.4%，远超中外合资企业和中外合作企业的比例，成为外企在华营商的主要模式。从阿尔卡特到西门子通信，再到柯尼卡、美能达和达能，外资独资潮特别体现在快速消费品、IT等行业(详情见图2)。

　　GE与国企合资的原因

　　GE为何逆潮流而动？

　　首先，是出自GE的全球业务战略调整需要。2008年，GE在全球精简了运营架构，确定将精力集中于4大主要业务板块：技术基础设施板块, 包括医疗、航空、运输系统和企业解决方案业务；能源基础设施板块, 包括能源、石油和天然气、水处理及工艺过程处理业务；金融板块，包括商务金融，消费者金融(GE Money)，垂直行业的商业航空服务，能源金融服务，以及公司的财务部门；媒体板块，指以NBC环球为代表的媒体和娱乐业务。

　　而这其中，技术基础设施和能源基础设施又是重中之重，是未来的投资发展重点。2009年，GE在公司年报中明确提出，未来加强其在技术基础设施和能源基础设施全球领先地位的举措之一，是把与商业伙伴的关系“提升到新高度(taking relationships to new heights)”。

　　在中国市场上这两大业务板块所涉及的行业领域中，GE与国有企业的业务合作由来已久，并逐渐成熟，而以合资为代表的股权合作正是将合作深化的下一个高度。例如，20多年来，GE能源集团通过市场交易为中国商业伙伴提供了240多台燃气轮机、70台蒸汽轮机、307台水电涡轮机、300多台风电机组以及32项气化技术许可。2005年前后，GE有意地将合作关系扩展到第二个阶段，例如在油气领域先后与武钢集团、中石油等签署战略合作备忘录，结成长期的非股权投资战略合作关系。

　　而近半年的合资潮将使得GE与技术和能源基础设施领域的大型国企的合作关系更加紧密，似乎预示着GE为将伙伴关系全面提升到第三阶段揭开了序幕。

　　其次，GE选择与国企合资结盟也是为了适应中国经济领域“国进民退”新形势的需要。合资协议涉及到的行业领域，例如航空、能源油气、运输系统等，本身在中国就是国有企业为主导。去年以来中国政府为应对金融危机挑战而进行的4万亿元投资，以及2009年全年近10万亿元的新增贷款，引发了经济领域新一轮的“国进民退”。

　　这些新增投资大部分用于基础设施建设，例如，中国政府在2009、2010两年计划拨款近900亿美元用于铁路建设，而每年用于机车采购的资金也高达150亿美元。除了政府自己所投的“铁、公、基”外，新增投资还大量流入国有企业和国有控股的大型企业集团。面对新的形势，GE以合资或参股的方式与这些早有合作历史的国企客户结成更紧密的“利益共同体”，将有利于GE在中国锁定新的商业机会。

　　GE与国企新一轮的合资结盟虽然看上去与外资在华的独资潮相悖，但实质上更多由行业特性决定。外资独资潮主要发生在快速消费品、IT等竞争更充分的行业。而GE参与合资的行业，如航空、能源油气、运输系统等，是GE在全球重点战略扶持的行业，也刚好在中国市场是由国有企业主导，并更多受“国进民退”影响的行业。在这些行业中，像GE这样以“与国企巨龙共舞”为指导方针，将相互合作进一步提升到股权投资合作的高度，是一种非常理性的战略选择。事实上，在航空制造和能源等领域，空中客车、壳牌等外资巨头也对在华成立新的合资公司乐此不疲。

　　模仿GE很困难

　　更值得关注的是，GE此轮的国企合资潮，突破了以往中外合资企业纯粹在中国市场上“市场换技术”的旧有模式，而呈现出“立足中国，面向国际”的崭新特点。中外合资企业“市场换技术”的旧有模式最突出的体现在汽车业。外国汽车生产企业提供技术，通过合资公司本地化生产，争夺中国本土的汽车消费市场。而GE通过此轮与国企的合资潮，与大型国企结成更紧密的“利益共同体”，不单单是为了开拓中国市场，还意在“共同进军国际市场”。

　　例如，GE航空系统集团和中航工业集团建立的航空电子合资公司，除了共同开发下一代航空电子技术和产品，参与国产大飞机C919的开放式航空电子系统平台竞标之外，还将明确的参与国际民用航空市场的竞争，这已经超越了“市场换技术”的业务层次。

　　此外，在铁路运输方面，GE与中国南车[5.58 -0.89%]的合资公司也将目标投向新兴市场出口；而GE更与中国铁道部签署备忘录，寻求在参与美国时速350公里以上的高速铁路建设项目方面加强合作，这将很有可能使得GE通过与中国国有企业和部门合资合作反过来在本土市场受益。

　　对于GE的竞争对手们来说，模仿GE与国企合资结盟的模式并非轻而易举。GE本轮与众多国企领头羊的股权联手，一个重要前提条件是双方相互之间已经有了长期的愉快合作关系。例如，GE与沈鼓集团就有着将近30年的业务合作历史。长期的合作使双方度过了业务磨合期，易于产生彼此间的相互信任，这是GE与众国企今天愿意并能够深化合作、给予彼此更多承诺(commitment)的基础。而对于那些有兴趣模仿GE联手国企的其他外资企业或竞争对手，如果没有像GE那样拥有前期长期的积累和铺垫，即使想“与国企巨龙共舞”，也未必能找到合适的对象。

　　GE此轮国企合资潮中呈现出的“立足中国，面向国际”的崭新特点，预示着在未来国有企业“走出去”的进程中，我们将会看到更多外资巨头的身影。未来国企巨头和外资巨头将在本土、国际两个市场上既相互竞争，更相互合作。